遭遇进一步制裁的可能已经让国际投资者对投资俄罗斯企业提高警惕；俄罗斯企业受到美国制裁行动影响的程度要比该国政府更高。美国对一连串俄国企业和被认为与俄国政府关系密切的企业实施制裁，证实了投资人的担忧不无道理。

由Oleg Deripaska所掌控的俄铝，一直是被锁定的主要目标之一。俄铝本身曾警告，制裁的影响可能导致一些债务发生技术性违约。

之前对俄罗斯大型企业的制裁是所谓的部门制裁，限制美国投资人参与被制裁公司的发债融资。本月对俄铝的制裁则更进一步，规定美国投资人不得与受制裁实体有任何的商业往来。

俄罗斯主权债与其他俄国企业资产尚未受到制裁，但情况可能生变。华府方面正在研究针对疑似与叙利亚化学武器设备有关系的企业实施新的制裁。

美国财政部1月公布一份囊括210位俄国富豪的清单，被外界广泛视为线索所在。清单中包含了96位企业强人，包括诺里尔斯克镍业的共同所有人Vladimir Potanin、金属业大亨Alisher Usmanov与Alexei Mordashov，以及两家大型国营银行的执行长。

PineBridge Investments投资组合经理John Bates表示，如果扩大制裁，“就估值而言，我们可能面临又一段相当严重的下跌。”

美国的最新制裁已经让俄罗斯市场吃足苦头，此前，俄国市场在投资者的推动下高歌猛进。道富环球投资管理(SSgA)数据显示，假设投资者对俄债的配置与其在各种全球债券指数的权重相同，截至3月底止，投资者对俄罗斯债券持仓约为460亿美元。

评级机构惠誉称，这反映出市场担心制裁名单还会扩大，可能蔓延至与那些与被制裁实体和个人有业务往来的公司。

因此，投资者还没有准备从备受打击的资产中挑选目标进行抄底。

甚至在大跌前，2014年俄罗斯吞并原属乌克兰的克里米亚地区之后，资产管理公司就已经在筛选俄罗斯企业，以避免对那些已遭制裁的企业投资。

卢布波动、政府施压削减外债、以及在国际市场上举债的门槛提高，都使他们的未偿债水平稳步下降了。据道明证券(TD Securities)，不包括银行的俄企有大约2,700亿美元硬通货债务，其中仅有130亿美元在2018年到期。

2018-04-22