法国外贸银行(Natixis)发表报告称,人民币兑对美元预期不会出现大幅贬值,料未来12个月将温和贬至7.2元,主要原因为资本外流的反馈效应;至于离岸人民币(CNH)将大致跟随在岸的走势。

报告称,人民币本月初“破7”已清晰表明人民银行不希望将汇率限制在7以下。由于内地经济增长疲弱,人民币背负贬值压力已有一段时间。再者,与持续贸易战相关的不确定性、中美关系均影响投资者信心,第二季中国资金外流情况加速,令人民币承压。

该行报告指,中国最新公布的7月份数据显示零售销售及投资表现欠佳,尽管月内进出口有短暂改善,以及美国推迟对其余3,000亿美元中国商品加征关税的利好消息,惟基于美中之间的结构性差异,双方的贸易争端不易达至解决。

不过,该行不预期人民币会大幅贬值,近期人民币“破7”可能是中国对美国关税威胁的回应,其实际上与中国央行提倡的人民币增加双向波动的立场一致,而这不意味央行会让市场力量推动汇率自由浮动,只是不想市场参与者押注任何一个“魔法数字”。

在经济低迷和资本外流的背景下,报告相信中国当局仍有需要继续保留投资于国内经济,且不会冒任由汇率下跌的风险而影响到投资者信心。此外,无本金交割远期外汇(NDF)与即期的价差在人民币贬值后基本保持稳定,显示市场观点仍然为人民币适度贬值。因此该行料人民币未来12个月只温和贬至7.2,而不会大幅下跌。

路透