中美贸易战始于7月初,影响渐浮现, 大陆经济秋意绵绵,上季GDP增长降至仅6.5%,为2008年金融海啸以来最低。面对经济寒风骤至,一众主理 大陆金融及经济的高官齐齐发声,力唱春天近了。无论是寒是暖, 大陆目前内外交困的难关实难三言两语就可解决,积谷防饥方为上策。

在经济学上,增长方程式是综合消费、投资、政府开支,以及进出口差额。综观 大陆上季经济状况,除了消费外,房地产投资、工业、贸易顺差均呈放缓迹象,反映透过对外贸易赚取美元的外汇收入有下跌趋势,对人民币前景不利。再者,9月发电量按年虽增长4.6%,但较8月7.3%增速大幅下滑,意味尤其是重型工业的工厂开工率有减慢之势。简言之, 大陆经济增长放缓很大程度是外部因素导致,即贸易战已带来冲击,同时预示单靠政府很难挽救局面,因政府最能够做的是“放水”谷基建,惟目前已债台高筑,要像2008年般靠“有形之手”托市已是不可能。

事实上,随着人民币兑每美元跌近7算,9月通胀又升至2.5%,说明“放水”救市难,一旦再大量投放资金,只会陷入让人民币变得更残、通胀攀得更高的恶性循环,使经济陷滞胀风险。

再者,以目前 大陆债务情况来看,根本没有多馀的救市空间。评级机构标准普尔近日发表的报告显示, 大陆地方政府可能“隐藏”了介乎30万亿至40万亿元人民币的债务,疑点来自基建投资与相关开发资金之间存在巨大差距。

由此推算,中国所有政府债务占国内生产总值比例于去年已达60%,报告特别形容此为“铁达尼遇上冰山的信贷风险”。

除了内忧未除,外患又至。美国总统特朗普依然不断威胁将馀下总值2,670亿美元中国进口美国货品征收关税,一旦实行,就是将全部逾5,000亿美元货品征税, 大陆经济增长恐因而减少一个百分点。换句话说,倘若特朗普这样做, 大陆明年经济增长“破六”将无悬念。一旦如此,再遇上通胀升温,就会陷“类滞胀”危机,即形势是经济增长放缓而通胀升温,根据往绩,资产价格会因投资者信心动摇而下跌。以特朗普的性格,近日退出万国邮政的举动已显示无意“放生”中共。

若历史是一面镜子,它已说明经济是有周期循环,每隔一段时间就要大幅调整,今次中国经济可谓刚起秋风,或许距离春天仍有一段日子,投资者宜保守应对。

来源:东网

2018-10-20