眨眼一年过半，综观香港经济备受内外因素夹击。外在的有美国收紧货币政策，贸易保护主义兴起，国际经贸形势转差；内部方面，资金不断流走令港元受压，港股走势先高后低，经济亦阴晴不定，而最令人担心的头号隐患：楼市泡沫不断恶化，犹如金融体系内一个计时炸弹！

美国量宽结束，联储局持续推动利率正常化，上半年美元偏强，在联系汇率机制下，港元多次触及弱方兑换保证底线，促使金融管理局连番入市承接港元沽盘。截至五月底，银行体系结馀降至1,094亿元，较去年底的1,798亿元大减约七百亿元，乃2015年底美国利率上升周期重启以来，香港首次出现的大型资金退潮。

市场预计美息会提速上升，资金会持续向美元靠拢，离开香港，银行体系结馀只会愈来愈少，意味香港利率将加快正常化，为股市增添压力。

中国和美国都是香港的主要贸易伙伴，无论在贸易总值、港产品出口以及转口的占比排位均占据首两席位。中美贸易摩擦升温，互征商品关税之下，贸易量萎缩，将直接影响香港的商品贸易及相关的服务需求，而贸易及物流增加值占去年本地生产总值的21%，可以预见，下半年国际贸易阴霾将继续困扰港股表现。

再看香港内部，楼市泡沫问题日趋严重。差饷物业估价署最新公布的数据显示，5月私人住宅售价指数连升廿六个月兼再创历史新高，而私人住宅租金指数亦已连升四个月，楼价与市民负担能力的差距愈来愈大。虽然昨日政府宣布一系列措施，图以资助房屋定价机制与市价脱鈎来纾缓市民对置业的疑虑，可是整体楼价表现还是离不开土地供应，供应没有突破，楼市泡沫继续失控的话，对香港金融体系而言，无疑是一个重大的隐患。

表面上，上半年香港经济表现稳定，就业率低企，零售市道复苏。但实际上，香港的创新产业发展滞后，零售市道颇大程度依赖 大陆旅客支持，股市资金流须靠“北水”支撑。最近人民币再现贬值潮， 大陆经济亦开始乏力，环球形势变幻难测，都足以打击市场信心。

有理由相信，下半年香港经济将面对一定压力，楼价高处不胜寒，一旦股楼齐齐向下，作为百业之母的银行业，恐怕会迎来十年最大的经济寒流。特区政府宜及早针对各项不明朗因素，对金融体系构成的潜在震荡予以正视，敦促各环节加强风险管理，做好防御措施。

来源：东网

2018-07-01