中央一直在实施去杠杆,但落到 大陆房地商层面,实际是在加杠杆,而且加得非常夸张。

以中国融创为例,2012年总负债是219亿元人民币,至2017年底已大增至2195亿元人民币,刚好升了10倍。这并非个别情况,而是普遍现象,规模较小的中国奥园,其2012年总负债49亿元人民币,至2017年已增至424亿元人民币。

中国奥园刚于今年6月中发行了美元债,规模约2亿美元,票面息7.5厘,但该三年期的公司债发行价是97.77,即利率超过了8.3厘,用如此高息发债,显示公司非常需要资金。这2亿美元是在5月发债2亿美元的基础上加码,两个月共发行了4亿美元的公司债。

人民币持续贬值对于境外发债的企业是坏消息,今年5月中以来,人民币贬值4%,这意味着中国奥园的这笔美元债在3年后至少升值1600万美元。许多 大陆房地产企业赚人民币还美元,现在处于非常危险的境况。此外,当棚改货币化不再进行, 大陆房产商未来卖楼套现的速度必然大减,也减少了棚改带来的新投资机会,内房股有排都不要沾手

来源:安邦每日经济

2018-06-28