今天是“沪港通”开通三周年。港交所日前统计，三年来大陆投资者经港股通持股8,088亿港元，净流入资金达6,375亿港元，日均成交额劲增十倍，令一直以来由外资、本地资金主宰的港股生态悄然生变。港交所行政总裁李小加16日直言，大陆资金占比势必越来越大，将给香港股市内容和格局上带来新变化。但他提醒散户要小心投资风险。

本月以来，“北水”流入本港股市明显加速，甚至13日当天净流入额突破50亿港元，达今年新高。新股市场也持续火爆，近期阅文、雷蛇、易鑫“三新经济股”，合共冻资过万亿，有财经分析师直言“全民皆股”，但炒作意味极浓，给港股投资者带来挑战。随着港股“A股化”日趋严重，有财技专家直言，市场越来越复杂，大陆炒家作风狠而快，港股势必大上大落，吁散户“唔好跟风太贴”。

北水日成交额三年增十倍

三年前雨伞运动如火如荼之际，一拖再拖的“沪港通”突然开通。作为中央送上的大礼“维稳”香港，不过初期却出现反高潮，被外媒戏称为“幽灵列车”。

但经历2015年4月港股“大时代”，港股通成功吸引“北水”（大陆投资者）涌港。大陆股灾后A股市场整顿，陷入低波幅的“严管时代”，而港股却因为估值低、汇率保值、选择多等诸多因素，成为一枝独秀的股票市场。以昨日（16日）收市29,018点计算，年初至今，恒生指数大涨31%。当中北水撑起港股是重要因素。

据港交所披露，截至10月31日，港股通三年累计成交33,270亿港元，“北水”累计净流入6,375亿港元，港股持仓达8,088亿港元，较2016年底翻倍，占整体港股市值近2.5%。日成交额更大增十倍，从2014年仅4.6亿，到2015年16.98亿，2016年的18.33亿，截至上月，更增至44.65亿。港股通占港股日均成交额比重，由2015年的2.4%，增至现时的7.2%。

本月以来，“北水”更明显加速，据本报统计，截至昨日，合共十个交易日，透过港股通净流入本港股市的资金合共362.35亿。在“北水”推动下，港股多次创出十年新高，近日成交量更连续九日破千亿，是2015年大时代以来的首次。

李小加：港股生态生变

港交所行政总裁李小加昨日出席新股上市仪式时，直言沪港通开通3周年，就如当年H股来港上市，令香港股市生态发生变化。“未来5到10年会持续变化。不仅是 大陆资金量的增加，而且改变了外资和本地资金的内涵和化学基础后，又会带来国际资金。”他预计大陆资金会持续涌港，会吸引如沙特阿美等超大新股来港上市，“香港成为 大陆资金最厚的一块”。

不过，李小加也提醒，现在股市非常炽热，中小型投资者要小心投资风险，“因为市场总是有上有下”。

市场消息指，目前经沪深港通来港的资金，只属于市场一部分，而且以机构投资者为主，个人投资者只占少部分；还有一部分资金通过其它方式来港，比如不少已拥有香港身份证的大陆炒家，云集香港；比如一些在大陆受查的富豪、官员，纷纷匿藏香港，埋首炒股。

财技专家：炒风大变股价像过山车
宏高证劵负责人梁杰文

对于沪港通三周年，港股到底发生了什么样的变化。《香港股票财技密码》作者、香港宏高证券负责人、细价股专家梁杰文接受本报专访时表示，虽然大陆资金涌港，令港股市值大增，也是推高香港股市的主要推手，但对港股的炒作气氛也产生很大的变化。

他说：“以往香港股市多是机构投资者主导，比较理性，根据公司基本面、业绩、盈利前景去配置资产，股价波动不是这么明显。但大陆投资者，一窝蜂买入，出现人踩人的现象。香港要习惯，股价的波幅会大起大落。”

内房业绩差却被炒高恒大许家印成首富

比如内房股，因为中央严打地产市场，地产业利润大减，但内房股却在香港异常炒起，如恒大、融创均涨幅可观。恒大许家印更受惠于股市过去一年大增469%，昨被《福布斯》评为中国首富。梁杰文称：“如果散户或外资，甚至对冲基金，看基本面去炒作，肯定输得损手烂脚，变成大陆投资者赢了香港投资者，令香港从业员越来越难去操作市场。”

又如有些大陆资金看中的股票，短时间大起大落，无论是调配资金能力还是炒作方式都很“凶狠”，而且往往为增加回报率，就向市值低的股票入手，投资者若跟风极易中招。如去年年底上市的美图秀秀，香港和国际投资者都不看好，上市之后徘徊在上市价，当3月宣布纳入深港通名单之后，股价11连升，累升近九成后，3月20日当天大起大落，从最高23.5元倒跌三成，一个小时内市值蒸发300亿，最终倒跌11.2%，收报15.98元。单日成交额38亿，13亿就来自“北水”。梁杰文称：“可见 大陆投资者炒风快上快落，很狠心沽货离场。”

他指，大陆股市因为被严管，其实炒作方式相对简单。但香港因为制度不同，可以发行新股、供股、配股等，还有诸多的衍生工具，有诸多财技可玩，对庄家有利，散户容易输钱。

除了股市外，最近连牛熊证都被“北水”买干。但他提醒大陆投资者不要玩火：“牛熊证，认股证，香港投资者以往都是输多赢少，知道很高风险，很难赚钱，不够胆大额投资。 大陆投资者初次接触这些，当风险逆转时，带给投资者的风险更加大。巴菲特名言说：未到潮水退，你都不知道谁在裸泳。”

政治风险增要认清背景

专研财技、在股场纵横十年的梁杰文续称，随着大陆资金涌港，市场越来越复杂，本地财经分析员挑战越来越多。不仅股票数量大增，研究工作量大增，而且要熟悉公司背景，尤其是留意大陆股票的政治风险。

“以往都有历史性事件，发生大股东双规或调查，就影响公司营运或者给人调查。不可以套用西方的方法，单从业绩判断走势。投资在中国公司，要认清公司潜在的政治风险和公司背后相关人物的关系网络，才能自保。”

年初大陆“金融大鳄”肖建华被带走，被指操控香港多家上市公司，替中共权贵家族洗钱“做白手套”，梁称，虽然不知道香港还有多少金融大鳄，但投资者一定要多做功课，“起码大鳄出事，如果你知道你抓的股票和他有关，你都可以止血，都可以早走一步。”

他指，互联互通后，对监管力度也带来挑战。今年以来，证监会明显加大调查力度。比如今年爆发细价股股灾后，也引发监管风暴。最近港交所也准备宣布推行实名制，先在北上通推行，他表示赞成，也希望日后在港股也推行，希望减少一些庄家公司的操作。

全民皆股波动风险极大

信诚证券联席董事张智威称，北水南下买股，刺激不少蓝筹股如腾讯、吉利汽车等升势。市场炒风炽热，散户也要留意投资风险，“升得急、跌得快”。

他又指新股市场持续火爆，比如阅文高达41万人抽购，冻结资金超过5,200亿元，可谓“全民皆股”。但新股表现均大幅波动，“先急升再回”，如众安第六天已跌，阅文一度穿红底股，雷蛇升势也不能持续。昨上市的新股易鑫，开报10元，较招股价升三成，但股价随即自高位回落，收报8.12元，较招股价仅高5%，远比市场预期逊色。

丰盛金融资产管理董事黄国英相信，今年港股表现不错，故吸引北水来港，“你见朋友赚钱，自然就心动”。他相信，港股A股化成为必然的趋势，股市必定大起大落，但预料暂时不会出现两年前“大时代”后的股灾。

来源：大纪元记者梁珍香港报导

2017-11-17