随着全球经济复苏格局以及我国宏观经济表现出现的新变化，下半年我国宏观经济发展将面临什么挑战与机遇？

“上半年中国经济增长速度非常漂亮，但未来经济增长看什么？我认为消费数据是关键，比如可支配收入的增长能支撑的居民消费升级是否能对冲房地产下行带来的冲击”，国泰君安首席经济学家林采宜今日（8月6日）在南开金融(广州)首席经济学家论坛上分享了上述观点。

林采宜指出，金融去杠杆的思路已非常清晰，央行也坚决落实稳健中性的货币政策，由于要平衡好利率与汇率之间“按下葫芦浮起瓢”的关系，因此做好货币政策中性偏紧的心理预期，不过积极的财政政策是可期的。

然而，全球经济已经进入逆全球化的拐点，背后的风险因素不容忽视。“美国的货币政策和特朗普的税收政策、贸易政策以及金融改革，存在对全球经济影响较大的溢出效应”，林采宜进一步表示，不确定性、动荡的宏观经济环境下，从风险资产转移到避险资产是比较合适的资产配置思路。

回顾今年上半年国内资本市场：债市震荡调整，货币基金市场收益走高，大宗商品自5月份开始反弹，黄金年初抬升高位震荡，QDII产品一枝独秀，A股市场呈现分化行情。对此，林采宜建议，可以合理配置一些美元、日元资产，黄金也是对冲风险的次优选择。

而针对普遍关注的房价问题，林采宜认为房地产周期18至20年，目前上涨趋势已见顶：劳动人口、生育率、农村转移人口等走降趋势带来房产消费性需求见顶，此外随着货币环境宽松不再，信贷成本上升也将降低对房地产的投资性需求，一旦房价预期发生逆转也将进一步减少房产需求。

本次南开金融（广州）论坛是由南开大学金融学院、南开金融教育基金会、南开金融校友联合会、南开广州校友会、泛华金融服务集团、广州市金融服务促进会、以及俊华教育公益平台联合主办，淘淘金协办。泛华金融董事长翟彬表示，论坛创办初衷是结合不同时期的政经热点，说出市场的真实声音。

作者：吴梦姗 来源：南方都市报

2017-08-07