今年西方国家不乏动荡,英国退欧、意大利银行业危机轮番上阵。与之相比中国市场颇为平静。不过瑞银称,三大事件可能打破这种平静,包括房地产建设冷却拖累经济、人民币贬值压力超预期、企业违约率上升。

1.房地产建设活动冷却拖累经济

国家统计局数据显示,今年前7个月,全国房地产市场总体呈温和降温态势,房地产开发投资、商品房销售面积及销售额的同比增速均连续第三个月放缓。国家统计局称,房地产市场整体高速发展的时期已经过去。

1~7月,全国房地产开发投资同比名义增长5.3%,增速较前6个月回落0.8个百分点,为连续第三个月放缓。

商品房销售面积同比增长26.4%,增速较前6个月回落1.5个百分点。其中,住宅销售面积增长26.7%。商品房销售额增长39.8%,增速较前6个月回落2.3个百分点。其中,住宅销售额增长41.2%。

瑞银指出,许多人认为,房地产开发投资增速放缓,说明开发商们看淡下半年市场。房地产商情绪变化、对二手房销售回升可持续性的质疑、库存过剩、地价大幅反弹,都是开发商们保持谨慎的原因。

瑞银称,如果开发商情绪恶化(例如因销售速度放缓、政府调控更严),那么房地产建设活动可能彻底收缩,这将拖累中国重工业活动和投资,抑制总体经济增长,也不利于大宗商品需求。

2.人民币意外出现贬值压力

瑞银称,近几个月人民币处于较为稳定的水平。然而,应谨防美联储立场意外转变、美元走强、投资者对中国宏观经济和资产重拾担忧,这些因素都可能使得资本外流压力增加,人民币出现贬值,进而影响到中国资本市场。

3.企业违约率上升

瑞银称,4月以来,信贷利差有所恢复。然而未来,可能由于违约意外上升、或是监管突然变严格,导致流动性或信贷突然收紧。债券发行人资产质量恶化、国有企业重组出现问题,或者过剩产能收缩出状况,都可能导致这种情形。

来源:华尔街见闻

2016-08-26